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机械制造把握不确定中的确定性事件

发布时间:2019-08-15 16:27:58

机械制造:把握不确定中的确定性事件 2012-12-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

展望201 年,基建投资上行空间不大,机械行业给予中性评级。国家基建投资向上空间不大,制造业受制于需求和成本压力,作用力有限,决定这轮向上周期能否持续的是房地产市场以及其带动效应,对房地产投资的回升幅度也不应寄予过高的期望。在政策保持平稳的前提下,全年将围绕8%的中枢呈现弱波动状态。鉴于机械行业与国家固定资产投资增幅相关,我们给予201 年机械行业中性评级。

铁路基建投资连续上调,铁路行业最坏时期已经过去。2012年铁道部四次调整铁路固定资产投资,铁路固定资产投资从年初计划的5000亿元上调到6 00亿元,高于预期。2012年9月份以来,铁路项目开工加快,项目审批进程加快,铁路固定资产投资加速恢复,前11个月固定资产月度累计增幅由负转正,实现0.9%增长。

车辆采购滞后于铁路基建,铁路建设扩展后,必然迎来一轮车辆采购高峰期。2012年高铁通车里程低于原计划,但部分线路已经几近完工,将在201 年通车。照目前铁路实际建设进度,预计明年至少将有近 400公里高铁通车。按照通车线路计算,201 年较2012年有20%的增长。车辆采购高峰期到来,车辆设备相关企业受益。

新型城市化加速,核心城市圈建设助力城市轨道交通车辆采购。城市向集约化发展,部分城市人口密度持续上升,交通压力显著。轨道交通成为各大城市改善交通的首选方式。目前全国包括规划和在建地铁线路的城市约40座,其中22座已经获得国家批复,10余座城市处于规划当中,计划新建里程2260公里以上,预计规模8820亿元。

铁路车辆市场格局稳定,是需求确定性较高的细分板块。中国南车、北车是动车组、铁路机车、铁路客车唯一的供应商,也是城轨与货车的主要供应商。铁道部是主要客户,铁路车辆市场供需关系稳定,市场壁垒高。因此,我们推荐受益于铁路设备采购的中国南车、中国北车,以及业绩弹性较高的零部件企业晋西车轴。

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